第二十一章 火爆市场会让人赚很多钱，但只是账面上的钱

我非常清楚，粗略的介绍不会给人留下太深的印象。这种现象很少见。我可以通过一个例子清晰地表述出来。我将一只股票的价格提高30点，买进7000股就能开拓出一个市场，几乎能吸纳一切大数额股票，如何做到的？请听我说。

它就是被看成是资产股的帝国钢铁（ImperialSteel），被一些名声很响亮的人推出上市，宣传工作做得非常好。华尔街上的几家公司把大概30%的股票卖给普通大众。不过，这只股票挂牌上市后，交易量非常小。当有人问起时，一两位内线人士——原先属于这只股票承销团里的工作人员——宣扬这家公司的前景非常好，比预期更赚钱。这话说得没错，事实就是非常好，但无法令人特别高兴，也缺少投机的动力。站在投资的角度分析，还没有十足的把握稳定价格，也不能保证可以持续配股。这是一只非常温和的股票，出现的波动始终不足以引起人们的关注。内线人士把真实的情况讲出来，依然没能引起价格上涨，不过价格也没有下跌。

没有人称赞帝国钢铁，也没有人肯报明牌，它的名气始终很小，这种状态一直持续。大家都不卖这只股票，所以它的价格没有下跌。这只股票不够分散，大家都不愿意放空这样的股票，所以没人肯卖出。持有大量股票的内线集团可以随意控制这只股票的空头，它的空头所处的地位非常低。大家没有买进这只股票的动力。帝国钢铁在投资人手里是投机股，在投机客手里却缺乏生机。每当你买进做多时，它很可能进入套牢状态，让你不再产生继续买进的想法。这只股票成了一具尸体，一个人若被它拖一两年，相比最初的成本，损失会更高，等遇到更好的机会时，却发现自己被套牢。

一天，帝国钢铁公司的一位重要工作人员以自己的名义，也以他同事们的名义来看我。他们把这只没有散出去的股票的70%控制住，旨在为这只股票开拓市场。他们手中持有股票，希望我帮他们卖出，价格要高于他们想办法在公开市场卖出的价格。他们很想搞清楚我接受这份工作的前提条件是什么。

我对他说，几天内会把我的条件告诉他。我开始调查这只股票，把一些专家邀请过来，把这家公司的生产部、业务部和财务部都调查一遍。他们向我提交一份准确的报告。我只想寻找事情真相，不想找出优点，也不想找出缺点。

报告说这只股票的价值非常高。假如投资人愿意等待一段时间，公司的前景会让他们知道，当前的市场行情非常适合买进这只股票。单说此种情况下的各种市场波动，股价上涨是很常见的，也是合情合理的。我的意思是，应该抬高股价，这依据的是公司的前景。我有充分的理由接受帝国钢铁的多头炒作工作，这个决定做得很慎重。

我让那人来我的办公室商量细节内容，对他说，我接受这份工作的条件是，以70～100美元的价格给我10万股帝国钢铁的认购权，别的什么都不要。有些人会觉得，这笔钱数额巨大，不过，他们应该想到，这是一只没有市场的股票，以70美元的价格卖出10万股，内线人士根本无力做到，甚至没能力卖出5万股。获得的一切利益，还有那些非常优秀的宣传，都没能引起太大的买盘。我必须让委托人先赚几百万美元，才能得到报酬。相比高得不合情理的销售佣金，由我能否成功赚到这笔钱决定比较公平。

我很清楚，这只股票的确有它的价值，大盘价格将上涨，进而抬高每一只优秀股票的价格。我相信自己能做好这件事情。在我提出建议后，客户得到很大鼓励，立即答应我的要求。从最初阶段开始，这就是一个让人非常开心的交易。

我想尽办法，让自己的利益得到充分保证。70%的流通股本都掌握在公司手中，我担心被大股东看成垃圾场，所以要求他们把70%的股本都存进一个信托合约下。我把大多数股票牢牢地掌握在自己手中，还有30%的股票散布在四处。我不得不承担这种风险。没有任何风险的操作，经验丰富的投机客从来不敢奢望。其实每一只股票都可能进入市场，概率不会高于人寿保险公司的每一个顾客于同一天的同一个小时死亡。人的寿命是没经过刊登的精算表，股票市场也是如此。

我已经做好防护工作，躲避这类股市交易中的风险，避免自身受到侵害，计划展开行动。我的目的是把自己的认购权变得值钱。首先要抬高价格，开拓出一个市场，供我卖出10万股，才能实现这个目标。这里说的10万股，也就是我拥有认购权的股票。

我要做的第一件事情是，在股票价格上涨时查清楚进入市场的股票会有多少股。我的经纪商很容易就完成了这件事情，他们不费吹灰之力就告诉我，有多少股票希望以比当前市场行情稍高一点的价位卖出。他们这个消息是否来自场内的中间人，我一无所知。在场内，账户中的买单有哪些？当前的市场价格表面是70美元，不过，我用这个价格甚至无法卖出1000股。在这个价位，或者比这稍微低一点的价位，我甚至找不到有任何人愿意买进的证据。行动时，一定要依据经纪商提供给的资料。市场希望卖出的股票究竟有多少？我无法从这些资料中得知答案。

我刚获得这些资料，就悄无声息地以70美元，或略微高一些的价格，把每一股挂出的股票买进。你应该明白，我所谓的“我”其实是在说我的经纪商。我的顾客把自己的筹码掌握在手中以前，已经将他们可能发出的所有卖单取消，所以，这些卖单的来源是那些小股东。

对我而言，买进太多股票是毫无必要的。另外，我还明白，股票价格上涨，买单和卖单都会增加。

帝国钢铁将上涨，我没有把这个消息告诉任何人，因为毫无必要。以最有效的宣传提升人气，就是我的工作。我的意思并不是多头宣传毫无必要。正如宣传羊毛制品、鞋子或汽车的价值那样，宣传新股票的价值也合情合理，这一点是必要的。理当让大众得到精准、靠谱的消息。我想说的是，大盘已经实现了我需要的一切条件。信誉比较好的报纸常常想办法刊登文章，解释市场的波动，新闻就是这样形成的，我在前面已经说过。读者想知道股市发生了哪些事情，更想知道为什么会发生这种事情。由于这个原因，作手很容易就能让财经记者刊登所有可以采访到的信息和谣言，还会分析盈利报告、产业情况和前景。说得简单一些，财经记者会指出每一个新解释，协助股价上涨。假如记者或朋友询问我对某只股票怎么看，我会立即将心中想的股票说出来。我根本无须主动提出建议，也始终没报过明牌，秘密操作对我没有任何好处。我很清楚，对每一个报明牌的人和业务代表而言，大盘走势最有效，最能说服人。

那些意欲以70美元或稍高一些价格卖出的股票都被我买进，市场上的压力因此被解除。从交易目的的角度看，向上是帝国钢铁阻力最小的路线。在交易大厅中，那些观察灵敏的交易员发现这种情况后，自然能推断出这只股票将要涨价，尽管他们不知道涨价的幅度是多少，完全可以依据这个信息买进。帝国钢铁股价明显上涨，所以他们希望买进这只股票。大盘走势传递出多头信息，这是不会出错的。我立即满足大众的需求。我不希望看到上涨太快的局面，不想把自己的股票在市场上强力卖出。开始就把10万股中的半数卖出，肯定会受到损失。我应该做的事情是，开创一个市场，将手中的所有股票卖出。

截至当前时刻，我一直营造一种稳定的买盘，就算卖出的数量是交易员想买进的数量，我的买盘在市场上依然会失去一段时间。交易员会在合适时机停止买进，价格也就不再上涨。一旦出现这种情况，令人失望的多头便开始卖出。我已经做好应对这种卖压的准备，在股价下跌时从交易员手中买回股票。之前，我已经以高出几美元的价格卖给他们。我很清楚，以这种方式把股票买回，可以制止下跌趋势，等价格不再下跌时，也就不再挂出卖单。

我故技重施，买进所有希望卖出的股票。它们的数量有限，价格会再一次上涨，起涨点比70美元略高。你应该知道，下跌时，很多股东后悔没早点卖掉股票，不过，他们卖出时，不肯选择在头部以下三四点的价位。这类投机客常常信誓旦旦地说，再遇到反弹，一定选择卖出。股票价格上涨时，他们把卖单挂出，想法却随着股票价格走势的改变而改变。有一些快枪手，他们选择尽量稳妥，赚钱后就卖出，觉得落袋的钱才是真正赚到手的钱。

自此以后，我重复这种操作就可以，买进和卖出循环往复，不过，我总是把股票的价格抬到更高的价位。

有时，你把每一股希望卖出的股票买进之后，再把价格抬高，这样对你有利，经你炒作的股票会迅速上涨。股票上涨会引发大众讨论，还能把专业交易者和频繁交易的投机者拉来，所以这种广告非常好。在我看来，这种人特别多。在帝国钢铁公司这只股票上，我就是这样做的，快速上涨带来需要时，我会充分供应。我的卖单经常在一定程度上限制上涨的幅度和速度，向下买进，又向上卖出，不仅把价格抬高，还为帝国钢铁开拓出市场。

我开始炒作这只股票，从此以后，所有人都可以无拘无束地做这只股票的交易。也就是说，就算交易的数量非常大，股价波动的幅度也不会太大。再也不会出现买进后被抛弃的现象，也不会出现卖出后被轧得不堪忍受的悲惨现象。人们相信，帝国钢铁一直都会有市场，专家和普通大众逐渐开始买进这只股票，这都是因为股票价格的波动使人们信心大增。交易变得火热，很多其他困难都一一消失。我交易几千、几万股后，顺利把这只股票的价格抬高到面值以上。帝国钢铁的价格一直很低廉，以前是这样，现在也是这样。这是一只非常优秀的股票，每一股的售价是100美元，让所有人都希望买进。因为没有不这样做的道理，依据就是它的上涨走势。许多人都觉得，既然一只股票可以从70美元上涨30点，自然也可以从面值100美元再上涨30点。

把价格抬高30点的过程中，我以均价大概85美元的价格买进7000股，也就是说，每一股能赚15美元。我已经开创出一个市场，可以保证自己将持有的所有股票卖出，所以，相比账面上已经赚的钱，能赚到远比这些钱更多、更可靠的钱。合理的炒作不断抬高这只股票的价格，我的认购权有10万股，认购价位从70美元一直上升到100美元。

随着形势的发展，我的计划并没有实施，也没有把账面利润变成现金。假如不反对我自己赞美自己，我要说，这次炒作是一种非常明智的行为，没有与法律相违背，必然可以走向成功。就算股票的价位比较高，也不算太贵，因为这家公司的资产非常值钱。在以前的承销集团中，有一些成员希望掌握这只股票的控制权。这家银行财力充足，由它控制如帝国钢铁公司这种生意特别好、渐趋发展的公司，比让投资散户控制更好。这家银行向我提出要求，希望我把这只股票的所有认购权都交出来。这说明我能赚很多钱，所以我立即同意。有大量卖出的机会，我非常愿意全部卖出，只要它的利润非常高。这只股票给我带来很大利润，我很知足。

我在将自己的10万股认购权卖掉之前，听说这家银行想对这个公司做个更深入的了解，聘用了经验丰富的专家。这家银行可以依据他们的报告，把关于收购的建议告诉我。我非常信赖帝国钢铁股票，手中掌握着几千股。

我在炒作帝国钢铁的过程中，没有遇到任何不正常的地方，一切都很健全。我买进股票，如果价格因此上涨，我就明白它没有任何问题。有时，一些股票的价格无法抬高，这只股票始终没有出现徘徊不前的现象。你买进后，如果发现股票没有相应的反应，就要把股票卖出，无须等待更好的明牌。你要明白，如果是一只有价值的股票，市场形势也非常合适，股价的下跌常常可以被抬高，下跌20点也能被抬高。我无须在帝国钢铁这只股票上做此类事情。

我始终没有在炒作股票时忘记基本的交易原则。反复说这一点，多次告诉你我不与大盘争辩，不会因为市场的表现与大盘置气，也许会引起你的好奇。你肯定觉得，一个在自己的事业上获得几百万美元利润，还常常在华尔街上获得胜利的人，肯定明白冷静操作的道理，难道不是这样吗？公司里有一些非常成功的炒作人员，市场背离他们的意愿时，他们常常表现得像个焦躁的女人那样，假如你知道这一点，肯定感到非常震惊。发生这种事情后，他们会觉得是一种侮辱，所以变得脾气暴躁，进而给自己带来经济上的损失。

外面有很多谣言盛传，说我和伯兰蒂有矛盾。大众被蒙蔽，觉得发生一件有关股票操作的事情，操作以失败告终，就能引发我们两个激烈地争执，或者因为一些欺骗行为，让我或他损失几百万美元，也可能是相似的损失。事实上，真实情况并非如此。

我与伯兰蒂是多年好友。他多次向我提供信息，我每次都能从这些信息中赚钱。我也向他提出一些建议，至于他是否听从，就不知道了。如果他听从我的建议，肯定可以节省一笔钱。

在石油产品公司（PetroleumProductsCompany）上市和发行股票方面，他都是负责人。这只新股票基本成功上市，但是它的表现没有伯兰蒂和他的同伴想的那么好，整体大势比较糟糕。伯兰蒂在基本形势好转后组建一个操作小组，对石油产品公司开始操作。

我无法告诉你他的技巧怎么样。他没把自己的操作方法告诉我，我也没有询问他。在华尔街上，他拥有丰富的经验，也具有超出一般人的智慧，虽然如此，他做的所有事情明显没有任何价值。不久后，这个集团发现，他们无法将大量股票卖出。集团操盘手只有在觉得自己无法胜任的情况下，才愿意让别人替代自己，普通人最怕承认这一点，所以，每一种他知道的方法，他肯定都尝试过。他找到我，友好地客套一阵子，建议我做石油产品公司股票的负责人，把这个集团中稍微高于10万股的持股散布出去。那时，这只股票的售价是102～103美元。

我婉言拒绝了他的建议，因为我觉得这件事情不够清晰。他站在个人角度，重新提出这件事情，坚持让我接受。最终，我答应了他的请求。做事情时，如果没有成功的把握，我就本能地希望推掉，不过，我觉得人要为自己的亲朋好友负一定责任。我对他说，我将竭尽全力，但是，我还对他说，这件事情并不能让我感到骄傲。我向他举了几个例子，告诉他我将受到哪些不利影响。伯兰蒂却告诉我，他不强求我承诺帮这个集团赚几百万美元。他坚信，只要我接受这项工作，我做出的结果，肯定可以得到所有聪明人的认可。

我同意做一件和我的判断相违背的事情，这就是当时我的情况。我意识到，形势很严峻。我的担忧果然应验，帮这个集团炒作这只股票时，伯兰蒂犯下一些错误，这是最主要的原因。时间是对我危害最大的因素。我坚信，多头市场的尾声正在快速向我们走来，所以，就算市场情况有些改进，给伯兰蒂很大激励，最后肯定会发现，这不过是昙花一现的反弹而已。在给石油产品公司带来利益之前，我担心市场又一次变成空头市场。我已经做出承诺，所以，我决心全力以赴。

我开始抬高价格，但是收效甚微。计划把股票价格抬高到大概107美元，这是一个很好的结果，也许能帮我卖出一些股票。我没有增加这个集团的持股数量，这也很令自己满意。这个集团之外的许多人都在等待小幅度上涨，希望把他们持有的股票卖出，他们把我看成上天恩赐的机会。如果整体形势好转一些，我的表现也应该不错。真不走运！他们应该早点让我操作大盘。想方设法让这个集团把持有的股票卖出，还要保证它的损失最少，我认为这就是我目前应该做的。

我把伯兰蒂请来，把自己的观点告诉他，却遭到他的反对。随后，我把自己产生这个观点的原因告诉他：“伯兰蒂，我有能力清晰地感觉到市场的脉动，不使用任何技巧，就能发现普通大众如何看待我的炒作。大家都没有买进你的股票。我要告诉你的是，你全力以赴，把石油产品公司股票变成一只非常有诱惑力的股票，还时刻准备向它提供每一项支持，但是，最后无人问津。你应该明白出了什么问题，出问题的是市场，而不是这只股票，不要背离市场大势，这样毫无用处。假如你这样做，会毫无悬念地走向失败。操盘经理应该在有人买进时买进自己的股票，假如市场上只有他一个人买进，再买进只能说明他愚蠢。我不能成为唯一买进的人，普通大众愿意买进5000股，或有买进5000股的能力时，我才肯买进5000股。否则，我手中都是那些做多的股票，这些是我不需要的，因此只能做一件事情，那就是把它卖出。卖出是唯一选择。”

伯兰蒂问：“你的意思是，不考虑价格因素，都选择卖出？”

我说：“没错！”我已经发现，他准备否决我的回答，因此继续说，“假如我把集团的股票卖出，有一点可以肯定，那就是它的价格一定会跌破面值，还有一点是……”

他大声叫嚷，似乎我在建议他成为自杀俱乐部中的一员。他说：“不能这样做，万万不能这样做。”

我对他说：“伯兰蒂，把股票价格抬高，以便卖出，这是炒作股票的基本原则。不过，你不能在股票价格上涨时大量卖出，否则就无法实现这个目标。股票价格从头部一直下跌时，你才能大量卖出。我很愿意把你的股票价格抬高到125美元或130美元，但是我没这个实力，所以做不到。我觉得每一只股票的价格都会下跌，石油产品公司也不例外，所以，你不得不从现在起就选择卖出。如今，集团卖出会让股价下跌，不过下跌已经是无力改变的趋势，总好过下个月因为别人卖出而导致更大幅度的下跌。”

我不知道自己讲的话哪里让人觉得心痛，却听到他悲鸣的声音，就算在遥远的中国，依然可以听到。他不肯接受我这种建议，这会导致这只股票陷入万劫不复的处境，绝对不能这样做。另外，贷款时，已经把这只股票放在银行作为抵押物，也许会造成很多麻烦。

我又一次对他说，整个市场都已经下跌15点或20点，所以我觉得石油产品公司肯定也要下跌这么多，世界上的任何力量都无法阻挡。我还告诉他说，希望他的股票是那个例外，成为一个奇闻，让众人大吃一惊。他没有接受我的建议，继续坚持自己的观点，希望我支持这只股票。

站在我面前的这名股票作手，曾经取得很大的成功，在华尔街的交易中获得几百万美元的利润，是个很有头脑的生意人，远比普通人更熟悉股票投机方面的知识。不过，刚进入空头市场，他竟然坚持支持一只股票。即便股票的主人是他，但已经注定会失败，不能这样做。这样做完全没道理。我再次和他争辩，依然没有效果。他还是坚持自己的观点，希望我下发买单，保护股票的价格。

大盘走势疲弱时，股票价格开始下跌，正如其他股票那样，石油产品公司也会随着跌落。其实我没有卖出，反而听从伯兰蒂的命令，替这个内线集团买进股票。

伯兰蒂不相信空头市场即将来临，这是唯一的解释。我坚信，已经没有多头市场。我用石油产品公司和其他股票都测验过，表明原先的推断没有任何错误。我开始放空股票，并没有等到空头市场宣布到来时才放空，把别的股票放空，只持有石油产品公司。

我的猜想没错，石油产品公司炒作集团持有大量股票，开始时，他们就已经持有这些股票。他们手中还有一些股票，是为了抬高股价特意买进的，却没有起到任何效果。最终，他们不得不把股票卖出，相比我建议卖出，伯兰蒂却反对卖出的价格，他们卖出的价格已经下跌很大幅度。不会有其他结果出现。不过，伯兰蒂还是觉得自己的判断没有任何错误。我把其他股票放空，大盘走势依然上升，他说这就是我向他提那种建议的原因，我明白这一点。他的暗语是，不把这个集团持有的股票限定价格全部卖出，会导致石油产品公司的股票大幅度下跌，如此一来，将有利于我在其他股票中的空头头寸。

这完全是他信口雌黄。我推断大盘走势，知道自己会在翻空做多时放空股票，我看淡后势就是这个原因，而不是因为我放空股票。方向选择错误，就无法获得很多利润，特别是在股票市场。二十年的经验让我明白，实际上把这个集团的股票卖出是最聪明的做法，也是唯一可以施行的做法，所以，我打算把这个集团的股票放空。那时，做什么都已经晚了。作为一名很有头脑的交易者，伯兰蒂应该像我一样做出正确的预测。

我觉得，正如成千上万的门外汉那样，伯兰蒂也有一种错误认识，把作手看成可以做任何事情的人。作手根本没这种能力，绝对做不到这一点。1901年春天，吉恩炒作美国钢铁公司普通股和特别股，这是他最大的成绩。他头脑灵活、资金充足，有一大帮美国最富裕的人做后盾，但是，这些只是他获得成功的一部分因素。最重要的原因是，当时大盘走势和大众的心态都有助于他走向成功。

不遵循经验的教训，执行时背离常识，都不是什么好事情。在华尔街，并非每一个傻瓜都是门外汉。刚才，我已经对你说过，伯兰蒂为什么对我有意见。我炒作时，只听从他的要求，没有遵循自己的意愿，最终导致他败北。

卖出大量股票是炒作的目的，假如没有故意歪曲事实，就没有一点儿神秘的地方，也没有不公平和欺瞒的手段。有了健全的交易原则，才有健全的炒作。大众都非常明白洗盘之类的旧时手法是什么样。我敢说，技巧性的东西起不了太大作用。与在柜台卖股票和债券相比，炒作股票的不同之处不在于诉求，而在于顾客的性质。摩根公司向大众出售债券，它的目标群体是投资人。作手向大众卖出大量股票，它的目标群体是投机客。投资人帮投资的资本寻觅持续的脱脂报酬率，他想要的是稳妥，投机客想要的却是迅速赚钱。

遇到合适的机会时，投机客宁肯冒着比往常更高的商业风险，让自己的资金为自己赚很多钱，所以，作手应该把主要的目标定位在投机客身上。我始终不信任盲目的赌博。我的交易量有时特别大，有时仅买进100股。无论是什么情况，都不得不为自己做的事情找一个合理的解释。

对如何开始炒作的，我依然记忆犹新，那时，我帮别人卖出股票。这件事非常巧妙地表现出华尔街专家如何看待股市操作。想起这件事情，我感到非常高兴。当时是1915年，那时，我正在交易伯利恒钢铁股票，逐渐弥补曾经失去的财产，已经找回昔日的辉煌。

我很走运，交易特别稳定。我始终不会追求在报纸上曝光，不过，也不会故意逃避。你应该明白，如果有一名作手，交易非常频繁，华尔街的专家都会夸大他们的事迹，他们成功时如此，失败时也是如此。报纸会获得作手的消息，顺带把一些谣言也刊登出来。谣言说我曾经多次破产，还有一些很有威信的人说，我获得过千百万美元的利润。这些千奇百怪的报道来自何处？如何传出的？这是我对这种报道唯一的反应。谣言为什么会传得这么厉害？我感到非常惊讶。此类故事接连不断地从我那些交易员朋友口中传来，每一次都有一些不同，多一些新的材料，也比以前更加翔实。

我告诉你这么多事情的目的是，希望你知道我是如何开始帮别人炒作的。报纸报道，我已将欠的几百万美元全部还清，它起了一定的效果。庞大的交易量带来很多钱，这件事被报纸极力吹嘘，因此，华尔街上到处都是议论我的声音。作手仅炒作20万股，就想把市场掌控在自己手中，这种日子已经一去不复返。你应该明白，人们总想找一个人，由他代替旧时代的领军人物。吉恩是一位高超的股票作手，他凭借自己的实力获得成千上百万美元的利润，因此声名大振。承销商和银行都请求他操纵大盘，帮他们把大量股票卖出。说得简单一点儿，华尔街上传扬着他曾经交易成功的故事，他的炒作的确有一定价值。

吉恩已经与世长辞，后来又出现两三个人，连续几个月创下股市的奇迹，这几个人已经很久没有操作，所以名声逐渐消失。我说的是那几个西部人，他们的交易量很大，于1901年来到华尔街，凭借手中持有的美国钢铁股票，获得几千万美元的利益。其实，他们并非吉恩那样的作手，而是很有实力的承销商。他们能力出众、资金雄厚，非常成功地推销他们和朋友掌控的公司证券。事实上，他们不同于吉恩和弗劳尔州长，并非十分优秀的作手。华尔街仍旧认为，他们身上还有许多事情可以谈论，许多专业人士和频繁交易的证券商都是他们的信徒。他们频繁的交易停止后，华尔街上便没有任何作手可以谈论，最起码在报纸上，和作手有关系的消息已经消失。

1915年，证券交易所的交易重新启动，多头市场持续了很长一段时间，你应该还能想起这件事情。市场规模扩大，协约国从美国购买的物资高达几十亿美元，美国的前景一片大好。把“战争新娘”炒热，为它开创毫无限制的市场，每一个炒作者都可以轻易做到。合约以及能获得合约的诺言，让许多人获得几百万美元的利润。凭借友好的银行家的帮助，或者将自己的公司放在没有上市的市场上交易，他们都顺利成为股票承销商中的赢家。经过一定宣传的任何一样东西，都会赢得大众的青睐。

火爆的市场高峰消失后，承销商意识到，他们需要专家在销售股票方面提供援助。当大众喜欢买各种各样的证券时，总有人花高价购买。没被市场验证过的股票，是不容易卖出的。火爆的市场高峰消失后，大众发现，所有东西的价格都不可能再上涨。这是因为盲目买进已经消失，而不是因为买方的头脑变得更加灵活。大众的心态已经有了变化。不需要价格下跌，大众就会变得恐慌。市场长时间保持疲软状态，就足以造成这种结果。

总有一些公司在市场火爆时成立，利用大众看好各种股票的时机也许不是他们所有的目的，但一定是他们的主要目的。还有一些人，他们很久才拿出股票承销。承销公司也是人，不肯看到这种火爆的市场就此结束，所有才犯下这种错误。如果能获得很大利益，那么冒险也是值得的。当希望搅扰幻想时，不可能发现股价峰值。普通大众会发现，当一只股票的售价是12或14美元时，却无人问津，当它猛然上涨到30美元时，本以为已经到头了，但是又上涨到60或70美元，最后上涨到75美元。几周之前，这只股票的售价还没有15美元，如今的行情不可能继续上涨。然而，这只股票的售价又上涨到80美元，最后又上涨到85美元。那些只想到价格，却始终没想过价值的普通大众，此时会使用非常简单的方法，觉得股票也许不会上涨到峰值。恐慌决定了他们的行动，而非形势。一些头脑灵活的外行人，不在头部买进，也不能最终获利，就是因为这一点。大众经常在火爆市场赚很多账面上的钱，但这些钱只限于在账面上。


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