第九章 投机客必须兼具学生和投机客的双重身份

我心情舒畅地航行在佛罗里达州的外海，兴高采烈地垂钓，离股票远远的，生活十分美好。一天，一些朋友在外海上开着汽艇冲到我的船旁。其中一位朋友带来一份报纸。我本来对刊登在报纸上的消息不感兴趣，事实上，我已经很多天没有读过报。朋友把报纸带到游艇上，我无意间瞥一眼，发现股市出现了大反弹现象，涨幅已经超过10点。

我对朋友说，我希望随他们一同登岸。时不时出现适当的反弹很正常，如果空头市场依然存在，偶尔有适度反弹很合理，但是空头市场还没有结束，如今，华尔街、愚蠢的大众、丧失希望的多头力量对资金形势不管不顾，或自己，或放纵他人，已经把价格抬高到一个离谱的额度。我觉得这种做法非常过分，必须要看一下市场情况，虽还没决定是否要采取行动，但是很想看一下报价黑板。

我的经纪商哈丁公司在棕榈滩设立了分公司。进去之后，我发现许多人都认识。大部分人都根据大盘走势进行交易，在一片看好声中沉溺，期待立即采取行动。他们选择了一种不需要考虑长期走势的方法，因此不必看得太远。我曾经讲述过，如何在纽约的证券公司中成为著名的“少年赌客”。人们习惯将一个人赚到的钱和交易额吹嘘得很大。在这个分公司中，大家都知道我在纽约做空赚很多钱，如今，他们希望我再次大量放空。他们觉得，反弹将持续很长一段时间，我有义务与反弹抗衡。

前一段时间，我承受的压力特别大，因此原本想要休息一下，希望到南边的佛罗里达州垂钓。我发现股票价格反弹的幅度非常大，觉得没必要继续休假，就登上岸。开始，我不知道需要做什么，不过如今已经知道，一定要把股票放空。只有用钞票这种老方法可以证明我的判断是没有错误的。把股市放空是恰当、严谨的举措，能获得利益，甚至能表现得很爱国。

从报价板上，我最先看好的是阿纳康达公司（Anaconda）的股票，预计它的价格将超过300美元。很明显，肯定有一个集团在背后大量做多这只股票，所以它才一直上涨。有一个长期以来一直成立的理论：股票价格不会停在整数上。例如，一只股票第一次上涨到100、200或300美元时，还会继续上涨很大一段幅度。因此，股票冲破关卡时，你买进往往就意味着赚钱。股票价格上涨到空前高的程度时，缺乏勇气者已不敢买进，这种股价波动的经验却可以让我参考。

阿纳康达拥有的股票类型是1/4股，也就是说，别的股票面值为100美元，它的面值只有25美元。要想达到其他股票的100股，需要400股阿纳康达的股票。我觉得它不会停留在300美元，而是继续上涨，也许不久后就上涨到340美元。

我依然不看好后市，但是请不要忘记，我也是依赖大盘的交易者。我很清楚，假如我的推断正确，阿纳康达很快就会出现波动，速度快的动作常常能引起我的注意。我的耐心已经培养出来，已经学会无动于衷，但是我比较热衷于速战速决。阿纳康达绝不可能是牛皮股，我买进这只股票只是因为它的价格突破300美元，我需要证明自己的推断是否正确，这种欲求十分强烈。

此时，从大盘上可以看出，买盘已经超过卖盘，所以股价也许要持续长幅很长一段时间。应该首先观察一下，然后再放空，这样才比较合适。等待的同时，我也许应该赚一些钱。阿纳康达这只股票迅速增长30点，就可以实现这个目标。我已经看空整个股市，只看好阿纳康达一只股票，所以买进了3.2万股阿纳康达股票，相当于8000股整股。作为小型投机股，这只股票非常适合，但是我明白自己的初衷，只想赚点儿钱，为我今后的放空增加一些保证金。

美国北部于第二天受到暴风雨或别的因素的影响，收发电报的线路中断，我只得在哈丁公司等候消息。在不能交易时，人们习惯在一块闲聊，谈论各种各样的猜想。我们随后拿到那天仅有的一个报价：阿纳康达股票的价格是292美元。

我在纽约与一位交易员相识，他和我待在一块。我做到8000股整股的消息已经被他得知。我们看到报价时，他明显表现得非常吃惊，我据此推测，他肯定做多了。这只股票当时是否又下跌10点？他无法确定。从阿纳康达上涨的趋势判断，它下跌20点也是很正常的事情。我把自己的真实感觉告诉给他，说：“约翰，不用害怕，明天就好了。”他看着我，摇了摇头。他比我更了解自己是什么类型的人。我开怀大笑，在公司等待一些报价传来。阿纳康达股票的价格是292美元，我们当天只得到这一个报价。这意味着我的账面损失已经接近10万美元，我一心想着速战速决，活该付出这么大的代价。

电报线路于第二天恢复，我们和往常没什么区别，又得到报价。阿纳康达的开盘价格是298美元，随后上涨到美元，不久后，它的价格开始下跌。别的股票也没有将要上涨的趋势。假如阿纳康达跌回301美元，我觉得只能断定整个大盘走势都在作假。阿纳康达的股价直接上涨到310美元才算正常，出现回档现象表明我上当了，以前的例子欺骗了我。知错就改是犯错的人唯一能做的事情。我买进8000股整股，希望上涨30到40点。这次犯错不是首次，也不是最后一次。

阿纳康达当真下跌到301美元。电报交易员有直接通往纽约总公司的线路。股价刚下跌到这个价位，我就悄无声息地走到电报交易员身旁，压低声音告诉他说：“将我的8000股阿纳康达股票全部卖出。”我不想让任何人知道我在做什么。

他抬起头，一脸恐慌地看着我，我冲他点了点头说：“所有的股票都卖出！”

他的表情就像马虎的交易员因为执行错误的命令而让他赔了几百万美元，他对我说：“好的，利维斯顿先生，难道你要按照市场价格卖出吗？”我只对他说：“不必多问，只管卖出！”

吉姆和奥利弗这两个家伙来自布莱克家族，他们也在现场，不过距离我特别远，自然没法听见我和交易员之间的谈话内容。这是两个非常富裕的家伙，花钱像流水，在芝加哥时，他们因炒作小麦而声名远播，如今是纽约证券交易所的大作手。

我从电报操作员那里离开，走向我在报价板前的位置，奥利弗?布莱克冲我点头微笑。

他说：“你肯定要后悔，拉利！”

我停下脚步，问他：“你什么意思？”

“明天你肯定会重新把它买来。”

“买来什么？”我只告诉电报操作员要卖出股票，其余的人应该一概不知的。

他一直微笑着说：“拉利，到时候你将以320美元的价格把阿纳康达的股票买回来，这样做真是欠考虑。”

我故意装糊涂，问他：“什么欠考虑？”

布莱克说：“以市场价格将你的8000股阿纳康达股票卖出，你竟然执意这么做。”

我很清楚，他是个非常精明的人，交易时常常能搞到内线消息。可是，我不明白他为何对我做的交易如此了解。

我问他：“奥利，你从哪儿搞到的这个消息？”

他大笑几声，对我说：“我从查理?柯拉泽那儿搞到的消息。”他指的是电报操作员。

我说：“他在原地根本没有动。”

他笑着说：“你们说的悄悄话，我自然听不到，但是我知道了他为你发给纽约总公司的电报。多年前，信息出错使我陷入非常激烈的争吵之中，因此我掌握了发电报的技术。自从那时开始，我做事情就如你刚才那样，当面向操作员下单时，我想检验一下操作员是否按照我的吩咐发送消息。他以我的名义发送的东西，我要搞明白。阿纳康达会上涨到500美元，你把它卖掉肯定要后悔。”

我说：“奥利，这一波不会。”

他瞪我一眼，说：“你挺自信的。”

我说：“并非因为我自信，而是报价单这么告诉我的。”这儿没有机器和报价单，但是他明白我说的是什么。

他说：“我听说，一些顾客看报价单时不看价格，竟然像看火车时刻表似的，只看到股票的出发时间和到达时间。他们已经被关进精神病院了，里面的墙壁四周都是软垫，再也不会伤害到自己。”

此时，一个小兄弟递给我一张便条，我什么都没说。他们替我卖出5000股，价格是29934美元。我很清楚，我们的报价比市场慢半拍。我看到报价板上显示的价格是301美元，下单子给操作员。我敢肯定，当时纽约证券交易所中的实际价格相对低一些，由于这个原因，假如有谁肯以296美元的价格买进我的股票，我将非常高兴地答应他。我始终不限定交易的价格，这种情况说明我的选择是正确的。如果我把卖出价格限定为300美元，将发生什么情况？什么时候都无法脱手。我肯定无法脱手，先生，你想脱手时，务必脱手。

我买进的价格大概是300美元，他们以美元的价格帮我卖出500整股，又以美元的价格卖出1000股，以美元的价格卖出100股，以美元的价格卖出200股，以美元的价格卖出200股，以美元的价格将最后一些股票卖出。哈丁公司派最聪明的场内交易员，耗费15分钟才卖出最后1000股。他们不想看到股票价格迅速下跌。

我得到最后一张卖出交易回执单，于是开始放空股票，自从上岸之后，我最想做的就是这件事情。市场出现奇怪的反弹现象，非常适合放空，所以我必须放空。人们又开始看好，但是大盘走势显示，反弹已经终结，不用想就知道放空更稳妥。

第二天，阿纳康达开盘的价格跌破296美元。奥利弗?布莱克希望再次出现反弹，很早就来到证券公司，计划在股价上涨到320美元时卖出。他是否做多？做多多少股票？对此，我一无所知。只知道他看到开盘价格后，脸上没了笑容，整整一天都没发现他笑。这只股票再次下跌，我收到交易回执单时，发现已经没有市场。

任何人需要的都只是这种证明。我的账面盈利经常让我意识到自己是正确的，每过一个小时，我正确的概率就更大一些。因此，我又开始放空，将所有股票都放空。在空头市场中，每一只股票都将下跌。第二天是周五，也是华盛顿诞辰纪念日。我将大量空头头寸放空，无法继续在佛罗里达州垂钓。棕榈滩非常偏远，电报往来的过程中耗费很多宝贵时间，所以我必须回到纽约，那里需要我。

我从棕榈滩离开，返回纽约。周一要等候火车，我只得在圣奥古斯丁（SaintAugustin）休息3个小时。圣奥古斯丁有一家证券经纪商，等待火车时，我理所当然要去那儿看一下大盘走势。从上次交易日开始，一直到现在，阿纳康达的股票价格已经跌落很多点。其实股票一直下跌，直到秋季的大跌后才停止。

我返回纽约，大概做空四个月。市场常常出现反弹，和往日没什么区别。我经常回补，之后再放空。说得准确一些，我没有稳定在不采取行动的状态。不要忘了，旧金山大地震后，出现了大崩盘现象，我那次赚了30万美元，最后却赔得一干二净。我做出正确的判断，依然分文不剩。经过逆境的洗礼，终会迎来顺风顺水的日子，就算无法好到极限。如今，我小心翼翼地交易。赚钱只有一个方法，那就赚钱本身。想要赚很多钱，就要在合适的时机采取正确的措施。这个行业中的人要考虑理论，也要考虑现实。投机客不可只是学生，还要兼具学生和投机客的双重身份。

我的表现很棒，但是，如今我已经发现，其实当初的操作存在瑕疵。市场随着夏季的到来而变得死气沉沉，很明显，在深秋前，不可能做非常大的交易。我熟识的所有人都已经前往欧洲，或计划前往欧洲。我觉得，这对我有利，于是出清[1]一切空头头寸。后来我也乘船前往欧洲，此时，我赚的钱已经超过75万美元，算得上是一笔丰厚的资产。

我在埃克斯莱班（Aix-Les-Bains）度过了一个非常悠闲的假期。只要资产充足，很多朋友和熟人都在这里，大家都希望过一段这样的生活，这是一个不错的地方。在艾克斯很容易实现这个梦想。我从没想过前往华尔街，因为那个地方太远，我觉得，美国任何一个度假胜地都比不上这里。我有充足的钱，足以保障我很长一段时间的生活，不需要听所有和股市相关的交谈，也不需要进行交易。我有把握回去后赚很多钱，远比那年夏天我在欧洲花费的钱多。

一天，我从《巴黎先锋报》上发现一则电报，是从纽约发过来的，说冶铁公司（Smelters）宣称发放更多股息。有人利用炒作的方式把这只股票的价格抬高，市场出现非常强劲的反弹。我当时在艾克斯，听到这个消息后，意识到事情都即将改变。这个消息的意思是，多头集团还在与大势抗争，仍在垂死挣扎。他们很清楚与常识和诚信抗争有什么后果，竟然耍阴谋炒高市场，希望赶在遭遇暴风雨袭击之前倒出股票。也许，他们觉得危险不会如此严重，或者不觉得危险如我想的那样即将来临。华尔街的大户经常一厢情愿，像政客，也像平常的傻子。投机客会因为这种态度丢掉性命，我绝不能这样做。印股票的人，或努力承销[2]新公司的人，也许尚有足够的资金陷进这种一厢情愿的糊涂境遇中。

总的来说，我已经清楚，这次空头市场中的每一个多头炒作都将以失败告终。看到这个电报之后，我明白令我满意的只有一件事情，就是把冶铁公司的股票放空。为什么这么说呢？银根严重紧缩将使大家陷入恐惧、慌乱之中，他们竟然提高配股比率，这类似于内线人士跪下来求我放空。这种事情很令人气愤，正如有人在你还是个小孩子时向你挑战。他们在挑战我，除了放空这只股票，我别无他法。

我发出电报，将冶铁公司的一些单子放空，还向我在纽约的一些朋友提议，希望他们也放空。经纪商将交易回执单递交给我时，我发现他们的卖出价格比我在《巴黎先锋报》上看见的价格低6点，这一点印证了所有事情。

我原计划月末去巴黎，于三周后乘船回纽约，收到经纪商用电报发来的交易回执单之后，我立刻前往巴黎。抵达巴黎的当天，我给船运公司打电话，乘上第二天开往纽约的快船。

在这种情况下，纽约最适合放空股市，所以我比原计划提前一个月回到纽约。供我充当保证金的现金已经高于50万美元。我回来是因为我是个讲道理的人，而不是因为不看好后市。

短期利率随着银根越来越紧而逐渐变高，股票价格越来越低。我已经预料到这种情况，所以将更多股票放空。刚开始，我因自己的远见输光所有钱，但是现在却毫无差错，赚了很多钱。我终于以交易者的身份走上一条正确的道路；需要学习的东西还很多，但是我明白自己该做些什么；我不会继续犯错误，也不会继续使用愚蠢的方法；在这种游戏里，解盘是不可或缺的一部分，开始的时机和坚持自己的头寸都非常重要。这些才让我感觉快乐。我有一个最大的发现：想要推测未来可能发生的事情，必须对整个形势进行研究、估算。我开始重视用努力研究和清晰思考的方法帮自己取得胜利，而不是靠盲目赌博或擅长操作的技巧，说得简单一些，我已经明白一定要为自己的资金考虑。我看到，所有人都愚蠢地交易。他们必须要为自己愚蠢付出代价，主管会计一直保持高度警惕，肯定记得给你清款单。

我的操作取得很大胜利，我的经纪商取得丰厚的回报。人们开始极力吹捧，说股票崩盘、下跌都是我的功劳。很多陌生人经常走过来向我表示祝贺。我首次和他们谈起看淡市场时，他们都把我看成一个发疯的失意者，觉得我是在赔钱之后故意抱怨。我赢了很多钱，却丝毫不说当初这件事，他们觉得这是最奇怪的地方。在他们看来，我推测到银根吃紧是一件非常小的事情。从他们的角度看，我取得了令人震惊的成绩。我经纪商的会计在账簿的贷方把我名下的盈利写完后，足足耗费了1/3滴墨水。

朋友曾经对我说，许多证券公司里的人都在引用哈丁公司“少年赌客”的话，声称我运用各种手段威胁那些尝试抬高多档股票价格的多头集团。形势非常清晰，股市以相对较低的水平寻找支撑，发生这种情况很长一段时间后，这些多头集团依然想把多档股票的价格抬高。如今他们仍然在议论我采取的几次掼压[3]措施。

过了9月下旬，货币市场用麦克风警告全世界。人们不愿意将手中剩下的投机头寸卖掉，相信会发生奇迹。一位交易员把10月份第一星期发生的事情告诉我，让我羞愧难当，觉得自己做的都是小儿科。

你应该还能想起，以前交易大厅中的资金借贷在资金调度站执行。银行询问大概还需要贷款多少资金，才能偿还短期贷款的公司。从可供贷款的资金考虑，银行对自己剩下的头寸数额非常清楚。有几家经纪商做的主要业务是短期放贷，他们掌握着这些银行的资金操作权。当天的新利率将于中午前后公布。一般情况下，这个利率是截至当前为止放贷的平均利率，放款业务的交易方式是公开竞价，所以，所有人都明白基金是什么样的形势。从中午开始，一直到下午2点前后，贷款业务往往不多。下午2点15分是交割时间，经纪商可以在这个时候对当天的资金情况有一个确切的了解，把资金调度站中剩下的资金借给其他人，或满足自己所需要的资金。一般情况下，这种业务在大庭广众下展开。

刚进入10月，一天，我之前提起的那位经纪商来找我，对我说，资金调度站有一些非常有名的经纪商，他们贪婪地盯着所有资金，计划全部抢走。经纪商当前的局面十分严峻，资金调度站有钱可供贷款，但是他们不愿意去那里。所有公开做放款业务的人都不能拒绝向这些公司借钱。他们拥有完善的财物状况和很好的质押[4]。假如这些公司把活期资金借走，放贷方将无法将这些资金拿走。借方索性说自己无力偿还，贷方不得不把贷款延缓。所以，每一家可以向同行提供资金的证券交易所的会员，往往不选择调度站，而选择交易厅。他们压低声音对好友说：“需要100吗？”这话是在问你是否想借10万美元。代理银行的资金经纪商立即运用同样的方式，你可以联想一下，资金调度站的境况多么凄惨。

他对我说，在10月的那段时间中，证券交易所习惯把利率的决定权交给借方。你应该清楚，年利率的波动范围是100%～150%。我认为，贷方把利率的决定权交给借方，可以通过这种新奇的方式给别人一种感觉：贷方不太像放高利贷的人。可以肯定的是，贷方将和其他人得到同等的利率。借方想要得到钱，自然愿意支付高利率，以公平的方式与人竞争，将自己愿意出的利率付给贷方。

情况越来越差，令人畏惧的审判日终于到来。如今，多头、乐天派、一厢情愿者和持股量非常大，在缺少麻醉药的情况下，最初阶段却害怕赔一点儿小钱的人，现在都要忍受彻底的切除手术。那一天是1907年10月24日，我会一直记得。

有一个消息从很多想要借钱的人那里传来，贷方提出的利率要求，借方同意接受。相比往日，那天借钱的人非常多，各地的资金都供不应求。到那天下午的交割时间时，多达上百个经纪人来到资金调度站周围，所有人都期望借到他们公司急需的资金。假如资金匮乏，他们不得不将用保证金买进的股票卖出，甚至不惜低价在市场上抛售。此时，一点儿资金都看不到，市场上的买主如资金一样少得可怜。

我看淡后市，我的朋友也如此。所以，他们公司没有借钱的必要。我的这位经纪商朋友第一次看到这么多形容枯槁的模样，他知道我将整个股市都放空，跑过来找我。

他说：“拉利，我的老天！到底发生了什么事情？我第一次见到这种场面。绝对不能继续这样下去，必须要做出让步。我觉得所有人都破产了。市场上根本不会有钱，因为股票卖不出去。”

我问：“你是什么意思？”

他给出一个和问题无关的回答：“学校做过一个实验，你听说过吗？他们将老鼠放在玻璃罩中，将玻璃罩中的空气抽出来，你会发现，可怜的老鼠呼吸的频率越来越高，两边的肋骨起起伏伏，就像频繁抽动的风箱。空气越来越少，它们想吸取充足的氧气。老鼠在你面前不停地喘气，一直到窒息死亡，眼睛快要从眼眶中爆出来为止。我看着资金调度站那些人时，就想到这种场景。各地都缺乏资金，没人愿意买进，你的股票根本无法卖出。我要说的是，此时，整个华尔街都已经破产。”

看到这种情况，我深深地陷入思考。我已经想到崩跌将出现，但是没想到竟然引起如此空前的大恐慌。我必须要承认这一点。假如任由这种情况持续恶化，所有人都将遭受损失。

情况非常明显，调度站没有一点儿资金，在那儿等钱没有任何作用。大灾难最终爆发。

我听说，证券交易所主席托马斯先生于当天晚些时候获悉，华尔街所有证券公司都觉得无路可走，便向在美国拥有最多资金的银行城市国民银行（NationalCityBank，后来的花旗银行）董事长詹姆斯?斯蒂尔曼（JamesStillman）请求援助。这家银行声称，他们放贷的利率从没有超过6%。

听过纽约证券交易所主席的话之后，斯蒂尔曼说：“托马斯先生，我们应该和摩根先生一起商讨此事。”

两个人共同前往摩根信托银行拜访摩根先生，希望终结美国金融史上这场最严重的慌乱。托马斯先生向他介绍情况，话音刚落，摩根先生就说：“去交易所通知他们，会给他们钱的。”

“哪里有钱？”

“银行里有。”

当时在险要关头，人们非常信任摩根先生，所以托马斯并没有详细问明具体事项，便急匆匆赶到证券交易所大厅，让那些走投无路的证券交易所会员能重新缓口气。

摩根在下午2点半前把范—阿特伯瑞公司（VanEmburghAtterbury）的阿特伯瑞派（JohnAtterbury）来，约见那些等钱的人。大家都知道，他和摩根信托银行关系非常好。朋友说这位老经纪人很快来到资金调度站，就像信仰复兴大会上规劝别人恢复信仰那样举起手。托马斯主席宣布后，刚开始群众很平静，如今却担心计划有变，害怕发生最糟糕的悲剧。他们望着阿特伯瑞先生的脸和他举起的手，一动不动的，像块石头。

随即是死一般的沉寂，阿特伯瑞先生说：“请大家不要紧张，所有人都可以借到钱，我得到一项权利，可以借给你们1000万美元。”

他开始行动。他没有透露贷方的名字，只把借方的名字和借款数字记下，然后对借方说：“有人会通知你去哪儿取钱。”他说这话可以理解为，一会儿，借方可以去银行取钱。

我听说，摩根先生一两天后告诉那些手足无措的纽约银行家们，要求他们必须提供现金，以满足证券交易所的需要。

银行家们反对道：“我们提供的资金已经达到最大限制，现在已经没有任何资金。”

摩根严厉地说：“你们还有准备金。”

他们用悲凉的声音说：“我们的准备金非常少，已经低于法定限制。”

“准备金就是为了应急，把它们用上。”银行家依照命令行事，投入的准备金大概有2000万美元，将股票市场救下。摩根是一位勇士，直到现在为止，银行依然没有什么进步。

当天我赚了100万美元，作为一个股票作手，我最记忆犹新的就是那一天。当天，我首次策划的交易计划顺利结束。我推断的事情变成现实，做了一天的国王，实现了那个疯狂的梦想，这一点才是最重要的。

我到纽约后的几年间经常思考，希望搞清楚获胜的原因，又为什么在纽约证券交易所会员公司不能像我15岁时在波士顿的证券公司中那样获胜。我很清楚，迟早有一天能找到错在何处，从此告别犯错。到那时，我将有做事正确的信心和知识，这意味着拥有权力。

请不要误会，觉得这是肆意放纵的幻想，或是过高的虚荣心产生的妄想，它是一种感觉。在我看来，富勒顿公司和哈丁公司相同的股市让我如此困惑，我肯定能让它屈服，这一天必然会到来。1907年10月24日，这一天终于到来。

我这样说是因为，当天早晨，曾经帮我的经纪商做过很多生意的交易员，与华尔街一家名声最显赫的银行合伙人乘坐同一辆车。他知道我在大量做空，于是把我的交易数额告诉了这位银行家，我已经竭尽全力去赌。假如你觉得自己的做法是正确的，要尽量从中获得利益，否则正确毫无用处。

可能这位交易员在说大话，以便让人觉得他的故事至关重要；可能我的跟随者已经超过我的预期；形势多么严峻，可能这位银行家比我清楚得多。总的说来，我的这位朋友对我说：“我对他说，你曾经说过，假如再给它加把劲，市场在卖压开始时将非常凄惨。他听这话时全神贯注。等我说完后，他告诉我，稍晚一些时候，他也许要请我做一些事情。”

证券商发现，无论如何都找不到资金，此时，我意识到时机已经来临。我往各处的人群中调派交易员。一段时间内，联合太平洋铁路所有价格的买单都没有，可以想象一下那是什么情况。别的股票也是这种情况，找不到任何资金，没有人愿意买进。

我的账面利润非常雄厚，已经决定进一步掼压股票，只要下单将联合太平洋铁路和五六家别的发放许多红利的股票卖出就行。每种股票卖出1万股必然导致怨声载道，让恐慌以更快的速度遍及各处，产生非常恶劣的影响，让证券交易所理事会采取1914年8月第一次世界大战爆发时的做法，把交易所关闭。

如此一来，我的账面利润将大幅度上升，也可能意味着不能把这些利润变成现钞。还要想到其他事情，比如，进一步的崩盘将阻止或延缓我原本预料的经济复苏，耽搁大失血之后增强体质的经济回转。这种恐慌将严重危害整个国家的利益。

继续大量放空缺乏理智，不会得到令人满意的结果，我觉得不该继续放空，因此开始买进。

我的经纪商开始帮我买进，有一点要顺便说一下，我是以最低的价格买进的。不久后，那位银行家把我的朋友找来。

他说：“我拜访你的目的是请你立即找到你的朋友利维斯顿，告诉他，市场已经无力承担太大压力，我们请他今天不要再卖出任何股票。情况就是这样的，消除毁灭性的恐慌是一项非常艰巨的任务。请告诉你的朋友，让他拿出自己的爱国心，是时候牺牲个人利益，满足更多人的利益了。请马上告诉我他是如何答复的。”

我朋友立即过来，告诉我说那是一个经验丰富的人。我觉得，在他看来，我既然把股市打败，就会把他的请求当作扔掉1000万美元。他很清楚，一些大户一直在竭力向大众倒股票，所以我非常痛恨那些大户，他们像我一样知道将有什么事情发生。

其实大户面临着非常大的危险，我以最低价格买进很多股票，它们来自金融界名人。当初，我不了解这一点，不过这无关紧要。其实，我将所有空头头寸都已经补上。假如没有人掼压股市，我觉得自己可以以最低的价格买进股票，促使股票价格抬高，这一点才是最紧要的。

我对朋友说：“你回去，告诉布莱克先生，我接受他们的建议。其实，他把你派来之前，我已经非常清楚事情有多严峻。今天，我绝不卖出任何股票，甚至还会进场全力买进股票。”我遵守了自己的承诺，当天买进10万股做多。我之后的9个月中没有将任何一只股票放空。

正是因为这一点，我才对朋友说，我那个美好的梦想已经变成现实，做了一会儿国王。某一段时间内，任何一个想掼压股市的人都可以随意操纵股市。我没有自认为是一个多么了不起的大人物。其实，你应该很清楚，当我被人批评为打压股市时，我是什么心情；华尔街吹捧我的操作时，我又是什么心情。

我脱身而出，没有受到任何伤害。报纸宣扬“少年赌客”拉利?利维斯顿获利几百万美元。当天收盘之后，我的总资产高达100万美元。我最大的收获并非赚钱，而是无形的资产：我做出正确的选择，遵循清晰的计划看未来的形势。在我的一生中，这算是最重要的日子，因为我掌握了赚大钱必须具备的本领，学会了怎样明智地做大额度交易，再也不是赌客的水平。

[1]出清：需求价和供给价持平时，所有人都可以用这个价格买到所需的东西，或者卖掉想卖掉的东西，这种市场就是出清的。——译者注

[2]承销：发行人通过证券市场筹集资金时，需要证券经营机构帮它销售证券。证券经营机构凭借在证券市场上的信誉和营业网点，在有效的时间内将证券销售出去，就叫承销。——译者注

[3]掼压：采用不正当措施，将股票价格打压下来。——译者注

[4]质押：债务人或第三人将其动产或者权利移交债权人占有，将该动产作为债权的担保。——译者注


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